На Республиканской фондовой бирже «Тошкент» впервые начались торги корпоративными облигациями, номинированными в иностранной валюте. Общий объем двух выпусков от Asia Alliance Bank и Universalbank составил $30 млн, а старт торгов пришелся на 28 сентября.
До этого момента валютный корпоративный долг в стране не выходил на организованный рынок. Событие открывает местным компаниям альтернативный канал привлечения долларов без прямого выхода на внешние займы.
Условия двух дебютных выпусков: $20 млн и $10 млн
Asia Alliance Bank зарегистрировал первый в стране выпуск валютных корпоративных облигаций 10 сентября. Банк разместил 200 тыс. бумаг номинальной стоимостью $100 каждая, общий объем — $20 млн.
Бумаги обращаются на площадке под тикером AAB1B3U. Срок обращения составляет 1095 дней, или три года, а купонная ставка зафиксирована на уровне 7% годовых с выплатами раз в квартал.
Universalbank разместил 100 тыс. бумаг с тем же номиналом в $100, что дает $10 млн. На бирже они торгуются под тикером UNVB1B2U.
- Купон по бумагам Universalbank — 8,5% годовых с ежеквартальными выплатами.
- Срок обращения короче, чем у Asia Alliance Bank, — 730 дней, или два года.
- Оба выпуска номинированы в долларах, но обращаются на локальной бирже.
Совокупный объем двух дебютных выпусков — $30 млн. Это первый случай, когда валютные корпоративные облигации узбекских банков дошли до вторичного обращения на организованной платформе страны.
Регулятивная песочница открыла путь валютному долгу
Появление таких инструментов стало возможным после того, как регулятор утвердил положение о выпуске валютных облигаций в рамках «регулятивной песочницы». Этот механизм позволяет тестировать новые финансовые продукты с ограничениями, но без полного лицензирования по общим правилам.
Для банков это способ привлечь валютную ликвидность от местных инвесторов, не выходя на международные рынки капитала. Для инвесторов — возможность получить доход в долларах через привычную биржевую инфраструктуру, а не через внебиржевые сделки.
Пока речь идет о двух эмитентах и относительно небольших суммах. Однако сам факт запуска вторичного рынка означает, что бумаги можно перепродавать до погашения, а не держать до конца срока.
Валютные облигации — долговые бумаги, номинал и выплаты по которым привязаны к иностранной валюте, чаще всего к доллару. Они защищают инвестора от девальвации местной валюты, но несут кредитный риск эмитента.
Что даст валютный долг рынку Узбекистана
Узбекистан последовательно расширяет линейку биржевых инструментов. Запуск валютного корпоративного долга дополняет уже существующие выпуски суверенных и местных облигаций, создавая более полную кривую доходности.
Для инвесторов из СНГ этот кейс интересен как пример того, как локальные рынки капитала пытаются конкурировать за валютные сбережения. Доходность в 7-8,5% годовых в долларах выглядит привлекательно на фоне ставок по валютным депозитам в регионе, но кредитное качество эмитентов пока не имеет публичной истории на открытом рынке.
Следующий шаг — посмотреть, выйдут ли на площадку другие банки и компании, и появится ли вторичная ликвидность, достаточная для активной торговли. Пока объемы небольшие, и вопрос реального спроса остается открытым.