Бессрочные фьючерсы, запущенные на BitMEX в 2015 году, сегодня входят в число самых торгуемых финансовых продуктов в мире. Этот дериватив, не имеющий даты экспирации, кардинально изменил ландшафт криптовалютного трейдинга, предоставив трейдерам гибкость и плечо, недоступные на традиционных рынках.
Как фандинг удерживает цену перпетуалов рядом со спотом
В отличие от классических фьючерсных контрактов, которые обязаны исполняться в определённую дату, перпетуалы (perpetual futures) не имеют срока погашения. Трейдер может удерживать позицию сколь угодно долго, не беспокоясь о её принудительном закрытии или ролловере. Механизм, удерживающий цену перпетуала вблизи спотовой, называется фандинг — периодические выплаты между держателями длинных и коротких позиций.
Ранее Kraken уже делал ставку на расширение рынка деривативов, запустив простые опционы на биткоин и эфир.
Когда рынок перегрет и цена перпетуала значительно превышает спот, длинные позиции платят коротким. В обратной ситуации — наоборот. Это стимулирует арбитраж и возвращает цену к равновесию. Ставка фандинга рассчитывается каждые 8 часов на большинстве крупных бирж, хотя интервал может варьироваться.
Почему трейдеры выбирают бессрочные контракты вместо обычных фьючерсов
Главное преимущество — отсутствие необходимости отслеживать даты экспирации и переоткрывать позиции. Для активных трейдеров это означает существенную экономию времени и снижение транзакционных издержек. Кроме того, перпетуалы позволяют использовать высокое кредитное плечо — на некоторых биржах оно достигает 100x и более.
- Трейдеры могут открывать как длинные, так и короткие позиции без ограничений по времени удержания.
- Механизм фандинга автоматически балансирует рынок, предотвращая устойчивые отклонения от спотовой цены.
- Ликвидность на рынке перпетуалов часто выше, чем на спотовых парах, что снижает проскальзывание при крупных сделках.
По данным CoinDesk, объёмы торгов бессрочными фьючерсами на ведущих биржах уже превышают объёмы спот-рынка Биткоина и Эфириума.
Однако высокая доступность плеча несёт и риски: при резких движениях цены даже небольшая позиция может быть ликвидирована, если трейдер не заложил достаточный запас прочности. Потому опытные участники рекомендуют использовать стоп-лоссы и не перегружать депозит.
Напомним, что объём торгов фьючерсами на Binance в июне достиг $1,61 трлн, что подтверждает растущий интерес к деривативам.
Как перпетуалы изменили криптоиндустрию с 2015 года
Появление перпетуалов в 2015 году на BitMEX стало ответом на запрос трейдеров, которым надоели постоянные ролловеры фьючерсов на Биткоин
BTC$64,956+0.40%. Идея оказалась настолько удачной, что её быстро скопировали все крупные биржи, включая Binance, Bybit и OKX. Сегодня бессрочные контракты торгуются не только на криптовалюты, но и на традиционные активы вроде золота и индексов, хотя именно в криптоиндустрии они достигли наибольшего распространения.
Для трейдеров из СНГ, где доступ к традиционным биржам часто ограничен, перпетуалы стали основным инструментом для спекуляций и хеджирования. Многие локальные платформы интегрируют именно бессрочные фьючерсы как базовый продукт, а не спот-торговлю.
Рост популярности перпетуалов совпал с общим увеличением волатильности на рынке криптовалют. В 2021–2022 годах объёмы торгов этими деривативами неоднократно обновляли исторические максимумы, особенно в периоды резких движений Биткоина. Это делает перпетуалы не просто удобным, но и системно важным элементом криптоэкосистемы.
Дальнейшее развитие инструмента, вероятно, будет связано с внедрением новых механизмов управления рисками и расширением линейки активов, доступных для торговли в формате бессрочных контрактов. Сможет ли регулирование догнать инновации, или перпетуалы останутся «серой зоной» для большинства юрисдикций?